Le docteur Mabuse est décédé en prison en 1933. Cependant, son esprit, entretenu par les affres du troisième Reich, perdure encore dans les mentalités de détraqués. Parmi eux, le professeur Jordan, un criminel mégalomaniaque installé dans son hôtel Luxor truffé de caméras de surveillance. En ce moment, il s'intéresse tout particulièrement à localiser l'emplacement de silos nucléaires…

Le roi des Burgondes, Gunther, soucieux de son royaume menacé par les Huns, appel à l'aide. Siegfried répond à son appel. Siegfried, l'homme qui ne connaît pas la peur, a vaincu le dragon Fanrir et est devenu invulnérable en se baignant dans son sang. Il a ouvert les portes du royaume d'Alberich, et a reçu en récompense l'anneau des Nibelungen. Mais le guerrier a sa faiblesse, Kriemhild, la sœur du roi Gunther, et un ennemi à la cour, Hagen von Tronje. Tout est en place pour la tragédie...