Lupin enquête sur une fausse carte de visite à son nom au cours d'une fête huppée. Un groupe d'assassins, la Tarentule, s'invite à la fête et assassine l'hôte. Zenigata, qui enquête aussi sur la carte, poursuit Lupin mais est blessé par un Walther P38 argenté. Lupin, apercevant l'arme familière, est déterminé à venger non seulement Zenigata, mais aussi un épisode de son passé.

L'Île dérivante, la nouvelle île au trésor visée par Lupin et sa bande, abriterait le trésor national du royaume du Zufu, aujourd'hui sous la coupe du régime dictatorial du général Kubikari. Ce dernier tient le pays d'une main de fer et cherche à mettre la sienne sur le trésor de l'Île dérivante. Une rumeur faisant état que la fille du défunt roi serait la clé pour parvenir jusqu'au trésor, Kubikari la garde recluse jusqu'à ce qu'elle vienne à accepter de collaborer avec lui. Lupin tente alors d'enlever la princesse, mais son plan échoue : la princesse a échangé son rôle avec une agente secrète répondant au joli nom d'Oleander (Ole pour les intimes). Une stratégie remarquable mise au point par le redoutable inspecteur Zenigata, qui vient de débarquer au Zufu…